El documento más importante para una inversión es el «term sheet«. En este documento se definen las condiciones generales de la inversión, como la cantidad a invertir, la valorización de la start-up, los derechos de los inversionistas, la composición de la junta directiva, etc. Este tema puede ser muy confuso para emprendedores, sobre todo para aquellos que nunca han trabajado con inversionistas profesionales (como fondos de capital de riesgo – VCs – o «ángeles» de negocios más sofisticados) que siempre utilizan un term sheet.

El día de ayer, 21 fondos europeos de VC especializados en  inversiones tempranas (early stage), han publicado un term sheet estandarizado que utilizarán como modelo para sus futuras inversiones (realmente fueron 2 term sheets: uno para uso general y otro diseñado para facilitar la reducción de impuestos en las inversiones en pequeñas compañías mediante el Enterprise Investment Scheme – un instrumento muy útil que solo existe en UK y que compensa a los inversores por el riesgo que conlleva invertir en compañías privadas). Ambos documentos se redactaron para el mercado británico, pero la idea general es la misma en el resto de los países.

La publicación de este documento es una gran ayuda para todos aquellos emprendedores que no tienen experiencia utilizando term sheets. Aunque los términos todavía se ajustarán según sea necesario para cada inversión, estas directrices generales dan a los emprendedores una buena idea de lo que se considera «práctica común» para un term sheet. Otra ventaja es que también ayudará a reducir los costos legales y a acelerar todo el proceso de inversión. Sobre todo en España hay muy pocos conocimientos acerca de este tema, y muchos inversionistas pueden dictar los términos según les parezca ya que los emprendedores no tienen la posibilidad de comparar diferentes ofertas con lo que se considera práctica común en el mercado. Incluso los mejores candidatos del MBA (de todos los países) tienen este problema, yo mismo lo veo a menudo entre mis estudiantes del IE.

Claro que no todas las start-ups saldrán ganando. Algunas podrían haber sido capaces de  negociar condiciones más favorables si la term sheet del SeedSummit no se hubiera publicado. Pero los efectos positivos seguramente superan con creces estos inconvenientes (los lectores de TechCrunch parecen estar de acuerdo, como muestran los comentarios positivos de la web). Como nota final, hasta ahora no he encontrado ninguna noticia sobre esto en español. Otra muestra de que nuestro ecosistema todavía está muy detrás de otros países europeos en este sector.

Hay gente que critica mi blog diciendo que «anuncio» cosas que aún no han ocurrido y que en algunos casos, como el de Swisscom, nunca llegan a ocurrir. Mi respuesta es que mi blog no «anuncia» cosas, sino que las cuenta tal como van ocurriendo. En el caso de Swisscom, estuvimos muy cerca de llegar a un acuerdo, pero no se pudo lograr.
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Estoy armando el consejo de FON y decidí pedirle a un ex Jazztel y a dos ex Ya.com de estar conmigo en el consejo. Estoy muy contento de que aceptaran. Por parte de Ya.com se trata de Álvaro Ibañez, Alvy, hoy muy conocido por Microsiervos e Internality, y de Jon Berrojalbiz, de la exitosa TradingMotion. Por parte de Jazztel tengo a Antonio Fuentes, ex jefe de operaciones hasta hace poco y ahora socio en temas como Sybilla, de donde es el consejero delegado.
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