Acabo de terminar la clase de creación de empresas que enseño hace 11 años en el Instituto de Empresa y fue sin duda el curso más difícil. ¿Cómo se le puede dar ánimo a los estudiantes a que salgan a conseguir financiación en este mercado si empresas como Apple y Dell, que generan cash, que tienen mucho cash y que tienen muchos beneficios, ven sus acciones por el suelo? La situación de Dell es increíble. Una empresa con más de 20 años de trayectoria, que acaba de ganar $700 millones de dólares en el último trimestre, que factura más de $55 mil millones de dólares en todo el mundo, que no tiene deuda y en cambio tiene $10 mil millones de dólares en caja, vale solo $20 mil millones o $10 mil millones por encima del cash que tiene. Michael Dell, a quien considero uno de los mejores emprendedores del mundo, es una persona por la que ahora el mercado solo apuesta en contra. A Apple le ocurre algo parecido. Tiene $24 mil millones en cash. Si los mercados no creen en Steve Jobs, en Michael Dell, ¿como van a creer en un estudiante recién salido del Instituto de Empresa?

Ahora mismo es casi imposible financiar nada por lo que enseñar entrepreneurship, es como dar clases de navegación oceánica….en Suiza. Es como algo que, aunque se puede aprender, no se puede practicar en estas condiciones. Pero hice lo que pude, traté de dar las mejores ideas, contar las mejores anécdotas que más puedan inspirar a estos futuros emprendedores. Traté de ser positivo pero sin perder el norte. Pero es duro, muy duro, enseñar entrepreneurship en las condiciones actuales. Especialmente a alumnos que pusieron sus ahorros o se endeudaron para poder pagarse el Masters en el IE y dar el salto a una actividad que ahora mismo es casi imposible de financiar. Pero bueno, TMT Factory, Tooio, Huffington Post han logrado conseguir fondos. Quizás las cosas no son imposibles, sino mucho más difíciles. Eso si, el que logra crecer con tan poca agua….es el rey del desierto.

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The 987, the 2006 Boxster model

Image via Wikipedia

Aquí está la noticia más loca de un año loco. Las acciones de Goldman Sachs y Morgan Stanley caen 11% y 26% porque las acciones de Volkswagen suben un 90%. ¿Por qué? Porque los traders de algunos bancos que estamos todos financiando con nuestros impuestos decidieron shortearla. Pero al hacerlo no se dieron cuenta que Porsche SE estaba determinada a comprarla y, como se dice en mi patria Argentina, los agarraron “en pelotas” en parte porque la ley alemana no le obligaba a Porsche revelar su OPA encubierta. Los traders salieron a cubrir sus shorts e hicieron subir tanto la acción de Volkswagen que la misma subió de 200 a 900 entre ayer y hoy. El resultado es que en este momento Volkswagen es la segunda corporación más valiosa del mundo (fue la primera durante el día). Ahora vale 272 mil millones de euros. Más que todo el Ibex en su conjunto. Vale 12 veces más que Boeing y 100 veces más que General Motors. Si 200 era muy bajo ahora 900 es igual de absurdo.

Todo este cuento sería una historia de consolidación de la industria automotriz si no fuera que los short traders que quedaron estrangulados y que algunos de los bancos del otro lado de los trades de Porsche con pérdidas están financiados por el contribuyente medio en los planes de ayuda. ¿Cuando van a dejar de ser tan inútiles los gobiernos y dejar de darle billones de dólares (o trillones dicho en inglés) a los bancos para que estos se los den a sus traders, desesperados por ganar un bonus a fin de año, apostando con nuestro dinero y para colmo perdiendo? Basta con esta locura. Hay que parar a los traders ya. No se puede dar dinero a la banca sin volver a regularla.

Esta es una versión de este artículo en el Huffington Post, la publicación en internet sobre política número uno de USA.

Aclaro un tema. Cuando digo que paren a los traders no digo que cierren los mercados. Digo que le quiten el apalancamiento a los traders. Que no les dejen pedir prestado para apalancarse ni en la subida ni en la bajada. Que saquen leyes que prohíban el apalancamiento en los mercados financieros y que solo la gente pueda poner dinero en fondos que sin apalancarse compran o venden o que ellos personalmente compren y vendan sin apalancarse. Es el apalancamiento que está hundiendo, causando esta confusión, y la banca que está para prestarle a la industria está autoprestándose y hundiéndose con nuestro dinero y arrastrando al resto de la economía con ellos.

Nueva aclaración escrita a las 11 de la noche. Aún no se sabe quienes son los que perdieron las fortunas que se perdieron hoy shorteando a VW y al DAX pero hay dos tipos de perdedores, los fondos que creían que la acción iba a bajar y los bancos que le vendieron las opciones a Porsche para comprar el resto de la empresa que quería comprar para hacer el takeover. El tema con VW ahora es que el free float de la empresa es ínfimo, alrededor de un 5% entonces cuando los traders salieron a cubrirse todos compitieron por ese 5%. El mercado en este caso no funciona porque ese 5% le está dando el valor al 95% pero el valor de ese 5% es la posibilidad de salvar a algunos del estrangulamiento.

Además Porsche ahora es dueña de casi toda la empresa más valiosa del mundo pero su capitalización es ínfima comparada con la de VW. Otra prueba de que el valor de VW es absurdo.

Pero el argumento central de mi artículo permanece igual. El sistema está roto.

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Hoy,  trataba de concentrarme en la Fonera 2.0, pero mis ojos apuntaban a las pantallas con los mercados mientras veía horrorizado que los niveles del mercado actuales en USA son similares a los de 1999. En España bastante parecido. Mientras compraba acciones de empresas tipo Iberdrola, Iberdrola Renovables, Endesa, Telefonica, AT&T, Nokia, Microsoft, Apple, y otros gigantes norteamericanos, pensaba que me puede pasar dos cosas. Una es que el mercado se haya equivocado y actuado más con el estómago que con la cabeza y que estas vuelvan a subir, que es lo que espero. Pero la otra es que el mercado no se equivoque y que las economías europeas vuelvan al tamaño que tenían en el 99. Esto significaría una recesión en USA y Europa similar a la Argentina del 2001. Algo absolutamente inédito en el mundo desarrollado. Además los lectores que piensen que este es un problema norteamericano, que miren el valor del euro, que sigue cayendo rápidamente. Obviamente los europeos desconfían de su propia moneda. Yo también comenté que me pasé al dolar durante el verano, así que en euros llevo perdiendo bastante menos. Si los mercados tienen razón, vamos a ver a millones de personas sin trabajo en USA, EU, y el resto del mundo. Va a ser una masacre económica.

Como sigo sin creerme que las cosas van a ser tan pero tan terribles cuando veo estas acciones ya bajando un 50% el último año, compro. Pero por ahora voy perdiendo y NO LE RECOMIENDO a nadie que compre porque no se sabe. Que yo crea que estamos a menos de un 20% de tocar fondo no significa nada. Quizás me equivoco y las acciones bajan aún más. Solo comparto que no me creo a los mercados. Que no me creo que la gente va a dejar de consumir electricidad en España al punto de que Endesa e Iberdrola bajen a la mitad e Iberdrola Renovables dos tercios. Asi que yo estuve comprando. En mi oficina se reían de mi y decían que cuando mis órdenes de compra llegaban a la bolsa de New York debían conocerme como ese loco que está comprando desde España.

Termino con un vídeo de mi amigo Loic LeMeur que anuncia que dadas las terribles condiciones del mercado tuvo que despedir a 7 empleados, que creo que es un tercio de los empleados de Seesmic.

Leo comentarios y quiero aclarar mi posición. Yo no tengo duda que se viene una recesión global y que va a ser una recesión dura y difícil, que se van a perder millones de empleos alrededor del mundo y que va a durar unos años. Lo que creo es que ahora mismo los mercados parecen creer que se viene una recesión aún mucho peor de lo que a mi me parece ya que las acciones están a nivel del 1998. Pero desde 1998 la economía global creció un 30% solo en los últimos 5 años, pero ahora las acciones valen como hace 10 años.

Tough times. Tough decisions.also read my blog post http://www.loiclemeur.com/english/2008/10/tough-times-tou.html

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